Инфляция в еврозоне замедлилась до 2.4% г/г в ноябре 2023г. (в октябре: 2.9%), согласно предварительной оценке Eurostat. В целом, инфляция в фазе безоткатного замедления с мая 2023 (6.1%), а в ноябре цены падают сильнее ожиданий третий месяц подряд.

В большей степени, такое серьезное замедление темпов роста цен происходит из-за сильнейшей дефляции в энергии — минус 11.5% г/г, после -11.2% г/г в октябре. В ноябре 2022 цены на энергию росли темпами в 34.9% г/г, а пик пришелся на март 2022 — плюс 44.3% г/г.

В данный момент, энергия отнимает 1.15 п.п. от инфляции.

Самые высокие темпы роста цен наблюдается в продуктах питания, алкоголе и табаке — плюс 6.9% г/г, после 7.4% г/г в октябре. Здесь пик инфляции пришелся на март 2023 (15.5%), после чего наблюдается безоткатное замедление до текущего момента, поэтому эта категория постепенно выходит из проблемных.

Положительный вклад в инфляцию составляет 1.3 п.п.

В сфере услуг (самая весомая компонента в структуре инфляции на которую приходится 43.5%) цены растут на 4% г/г, после 4.6% г/г в октябре. Максимальный рост наблюдался в июле 2023 — плюс 5.6%, после чего началась постепенная фаза замедления до текущего момента.

Предварительные данные PMI за декабрь фиксируют продолжение ухудшения ситуации в экономике еврозоны. Две сильнейшие экономки зоны, в лице Германии и Франции также продолжают деградировать.

• Сводный индекс деловой активности: 47 (ноябрь: 47.6) — минимальное значение за 2 месяца.

• Индекс деловой активности в сфере услуг: 48.1 (ноябрь: 48.7) — минимальное значение за 2 месяца.

• Индекс деловой активности в производственном секторе: 44.2 (ноябрь: 44.2).

Темпы сокращения снова начали ускоряться после небольшого отскока в ноября. Производственный сектор сокращается 18 месяц подряд, сектор услуг — пятый месяц, а композитный индекс в фазе сокращения с июня 2023.

Промышленность чувствует себя хуже всего. Объем промышленного производства падает шестой месяц подряд. Новые заказы падают двадцатый месяц подряд, а число занятых в обрабатывающей промышленности сокращалось седьмой месяц подряд.

Темпы сокращения рабочих мест продолжают оставаться одним из самых высоких с 2012 года, если исключить месяцы пандемии.

В октябре 2023 года объём промышленного производства еврозоны снизился на 6.6% г/г и 0.7% м/м. В странах ЕС-27 промышленность сократилась на 5.5% г/г и 0.5% м/м, согласно данным Eurostat.

Темпы сокращения немного мягче сентябрьских, тем не менее, хуже было только в первом полугодии 1993, в разгар кризиса 2008-2009 и весной 2020 во время лакдаунов. В целом, объем промышленного производства еврозоны в фазе непрерывного сокращения с мая 2023.

В Евросоюзе сокращается производство капитальных товаров (-8% г/г), потребительских товаров длительного (-7% г/г) и краткосрочного (-5.2% г/г) пользования, промежуточных товаров (-4.4% г/г). В плюсе только энергия — +0.3% г/г.

В еврозоне в фазе сокращения все позиции (декомпозиция представлена в таблице), в т.ч. и энергия.

Производство электрической энергии на уровнях пандемийного минимума 2020, добыча полезных ископаемых на минимуме вообще за весь период существования ЕС (1993).

С 2019 года на 10+% сокращается: металлургия, хим. производство, деревообработка, полиграфическая деятельность, производство текстиля, кожи, одежды и обуви.

Окончательные данные PMI за ноябрь подтвердили фронтальное ухудшение экономической ситуации в еврозоне, поскольку во всех сильнейших экономиках зоны в лице Германии, Франции, Италии и Испании зафиксировано сокращение деловой активности.

• Сводный индекс деловой активности: 47.6 (октябрь: 46.5) — максимальное значение за 4 месяца.

• Индекс деловой активности в сфере услуг: 48.7 (октябрь: 47.8) — максимальное значение за 2 месяца.

• Индекс деловой активности в производственном секторе: 44.2 (октябрь: 43.1) — максимальное значение за 6 месяцев.

Темпы сокращения немного мягче, чем в октябре, (https://t.me/sharkfinancial/398) но производственный сектор сокращается 17 месяц подряд, сектор услуг — четвертый месяц, а композитный индекс в фазе сокращения с июня 2023.

В четырех крупнейших экономиках еврозоны в ноябре сводный индекс PMI в фазе сокращения: Франция (44.6), Германия (47.8), Италия (48.1), Испания (49.8). Рост только в Ирландии — 52.3.

В производственном секторе дела еще хуже.